小i机器人登陆美股，乘ChatGPT的东风能走多远？
近日，国内聊天机器人最早入局者小i机器人成功登陆美股，但上市首日便以大跌近15%惨淡收场，而历经20多年的发展，这家曾有过多次高光时刻的人工智能公司，目前市值仅为4.2亿美元。
小i机器人10几年前推出聊天机器人，借助于QQ、MSN等即时通讯平台，也曾风靡一时，与当下如日中天的ChatGPT颇有几分相似。然而放弃C端转型B端，多年来辗转多个行业之后，小i机器人又想重拾C端，声称要打造中国版ChatGPT。它还有机会吗？
多年来辗转多个行业，艰难求生
时间维度上，小i机器人确实是中国人工智能行业的先驱。小i机器人成立于2001年，彼时中国互联网尚处于起步阶段，新浪、搜狐、网易也才雏形初现，从其跨度达20年的发展历程来看，小i机器人是典型的“起了个大早”。
在成立之后近8年时间里，与现在不同，小i机器人一直专注于C端，而其产品形态与如今的ChatGPT很相似，也是以软件形态存在的聊天机器人。2004年小i聊天机器人入驻QQ、MSN，迎来了生命中第一个高光时刻。可以想象，在互联网尚处于构建人与人之间的连接的阶段，小i聊天机器人这种极具开创性的产品，将引发一阵追捧热潮。
尽管当时的小i机器人并不算智能，其实就是一个简单的关键词搜索引擎+话术库，但在那个阶段尚无产品可以与之相较。其风靡即时通信软件时，苹果标配Siri才刚刚成立。
2009年以来，小i机器人一直延续着这样的业务模式，截至目前，其服务过大量的头部企业，其中包括四大行、三大电信运营商、华为、东航、小米等，横跨通讯、金融、城市公共服务、建筑、元宇宙、制造和智能医疗等诸多行业。
不过，尽管号称覆盖近千家企业及政府部门，但事实上，小i机器人多年来的营收规模始终偏小且不稳定。公开信息显示，小i机器人2015年全年、2016年全年及2017年上半年三个报告期内，小i机器人分别实现营收4515万元、8582万元、6511万元，同时对应亏损分别为6079万元、7335万元、1048万元；而2020年全年、2021年全年及2022年上半年，则分别实现营收1386万美元、3252万美元、1286万美元，对应盈利则为-706万美元、368万美元、59万美元。
而且，其营收对于大客户的依赖程度极高，据招股书披露，2021年小i机器人最大客户的收入占比为41.2%，前五大客户的收入占比为67.1%，2022年上半年前五大客户收入占比提升至71.8%。
因此，尽管转型B端以来，小i机器人找到了明确的商业模式，多年来服务了很多行业和客户，但营收规模始终未见起色，且连年亏损靠融资补血，小i机器人实际上是辗转在多个行业之间，艰难求生。
曾登陆新三板，但近年来融资停滞
与业务上的高光时刻相呼应，在资本市场小i机器人也曾备受追捧。在登陆纳斯达克之前，长达20年的时间中，小i机器人有过多达6轮融资，其中不乏知名投资机构及巨头公司。
2007年，在小i聊天机器人风靡即时通讯软件时，其爆发性增长的终端用户量，引来了资本的空前看好，这一年，小i机器人获得了数千美元的B轮融资，投资方包括IDG资本、英特尔投资、DFJ德丰杰中国基金、清科创投、Militello Capital等知名机构和基金。
而小i机器人不得不转向B端市场之后，资本对其仍然抱有很大期待。2013年，小i机器人在转型B端4年后完成C轮融资，规模同样达到数千万美元，投资方包含阿里巴巴。C轮融资的完成以及产业巨头的加持，对于小i机器人的意义不言而喻，标志着其B端战略成功得到认可。
此后，小i机器人进行了D轮和E轮融资，紧接着又于2015年在新三板挂牌。新三板期间，尽管其营收及盈利均不见起色，但仍然在2017年和2018年进行了两轮定向增发，两轮增发均由天堂硅谷领投，小i机器人分别募集了2亿元和2.63亿元。定增完成后，小i机器人市值达到25亿元。
然而，众所周知，烧钱是AI行业的“通病”，高昂的研发开支，让小i基本一直处于亏损状态，新三板的融资效率，显然也已经跟不上小i机器人的烧钱速度，于是2018年小i机器人又从新三板退市，着手冲击港股IPO。当年7月，小i机器人CEO朱频频在新品发布会上，高调宣布小i机器人2017年实现营收2个多亿、利润超过4000万，并声称2018年的营收将实现翻番，达到5亿收入和1亿利润，使市场对小i机器人登陆港股寄予厚望。
但剧情很快急转直下。一年后，CEO朱频频突然辞职，一同离开的还有小i机器人的首席财务官。很快，在与投资方接洽的过程中，小i机器人又爆出财务造假问题，矛头直指朱频频曾经高调宣布的2017年2亿营收。也有传闻朱频频的离职源于内部的路线斗争，与财务造假无关，个中详情迄今仍不清楚。自此之后，小i机器人不仅未能冲击港股IPO，而且融资活动也基本停滞。
值得一提的是，2012年开始，小i机器人主动发起了针对苹果的专利战，双方之间的缠斗达10年之久。小i机器人认为苹果旗下的Siri侵犯了自己于2004年申请的专利——一种聊天机器人系统，而苹果认为该专利无效，诉讼一直打到最高人民法院，最终苹果败诉。名不见经传的小i机器人，敢于向苹果发起专利战，这对于小i机器人来说，无论结果如何都是稳赚不赔的事情，小i机器人也因此博得了更多的关注和曝光。然而，专利之战虽然有助于小i机器人塑造品牌形象，但始终未能提振融资及业务发展。登陆纳斯达克、打造中国版ChatGPT，成为小i机器人下一个征程的开端。
打造中国版ChatGPT困难重重
当前，ChatGPT在全球范围内爆火，微软、谷歌等巨头们纷纷出手布局，市场掀起了一阵“AI热潮”。与此同时，小i机器人的IPO进程也枯木逢春，成功登陆美股。
小i机器人也非常准确地抓住了资本心理，其创始人、董事长兼CEO袁辉在上市仪式上表示：“小i的目标是打造中国版ChatGPT，目前小i机器人拥有中国自主研发并具有自有知识产权的认知智能平台，并已实现大规模商业化变现。”
但很明显，小i机器人的产品现状，距离ChatGPT仍相当遥远。目前，小i机器人的竞争对手其实是一些传统的人工智能聊天玩家，包括苹果的Siri、微软的Cortana、阿里的天猫精灵和百度的小度等。而且各家产品大同小异，同质化非常严重，这从小i机器人可以就一个2004年的专利跟苹果缠斗10年之久就可以看出来。
不可否认，小i机器人最初的C端产品——基于“通用人工智能”的聊天机器人，与如今的ChatGPT，确实有几分形态上的相似，但两者的技术逻辑迥然不同。
以小i机器人的最初形态为例，本质上其实是一个问答库，其中最早的300条问答是其创始人冥思苦想出来的，与ChatGPT所运用的大模型和高强度训练相比，小i机器人自主学习能力、人工智能强度等方面还有很大的提升空间。具体而言，小i机器人属于封闭模式，通过独立的自洽逻辑，固定的问题对应标准的答案，而ChatGPT则是利用大模型去迭代优化。
由此可见，小i机器人如果要打造中国版ChatGPT，本质上不亚于推倒重来，尽管小i机器人已经打出了这样的旗号，但其实际进度仍停留在讲故事层面。
总体而言，小i机器人是深耕行业20多年的先行者，服务各类客户和行业的经验十分丰富，但在行业竞争加剧的形势下，基于原有技术的业务难以突破且无法造血，而转型ChatGPT又缺乏必要的资源支持，小i机器人登陆美股后，想要进一步突围仍然困难重重。
作者：坚白
本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
