乐居财经 彦杰 9月5日消息,开源证券发布研究报告,维持佛山照明“买入”评级。
开源证券观点如下,2023H1南宁燎旺净利率延续提升趋势,照明新赛道有望持续贡献增量。分产品看,2023H1通用照明产品收入17.9亿(+4.6%),保持稳健增长,毛利率23.3%(+3.3pct),公司大力拓展海洋照明新业务,搭建了27个销售网点和6个体验区(馆),布局了40多个水产养殖示范基地。智慧照明方面,以智能家居为发力点,不断向智慧路灯、智慧楼宇等智能应用领域扩展。公司发力车灯第二曲线,2023H1车灯产品8.1亿(+2.3%),毛利率17.1%(+0.1pct),成功承接了20个车灯项目。2023H1南宁燎旺收入7.2亿(+2.8%),净利润0.22亿(+22.8%),净利率3.1%(+0.5pct),净利率延续提升趋势。2023H1的LED封装及组件产品12.5亿(-5.1%),需求疲软下仍有所承压,毛利率19.0%(+1.5pct);贸易及其他产品收入7.1亿(+16.8%),毛利率5.6%(-6.2pct)。分地区看,2023H1境内收入34.8亿(+4.9%),毛利率19.6%(+0.2pct);境外收入10.9亿(-2.7%),毛利率13.9%(+1.8pct),海外业务自主品牌销售占比稳步提升。公司8月31日收到证监会出具同意发行定增的批复,预计募投项目的实施,将利于打开成长空间。
产品结构提升叠加降本带动毛利率改善,Q2扣非净利率有所提升。2023Q2毛利率19.1%(+0.2pct),期间费用率11.6%(+1.3pct),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.3%/4.4%/5.4%/-1.5%,同比分别+0.9/+0.5/+0.5/-0.6pct,综合影响下2023Q2净利率为5.6%(-0.6pct),扣非净利率为5.1%(+0.6pct)。
相关公司:佛山照明sz000541,开源证券