“9.9元的瑞幸$瑞幸咖啡(NASDAQ|LK)$不见了”冲上了近日热搜，轰轰烈烈的咖啡价“价格战”让用户乐此不疲，但咖啡企业们却一直在负重前行。
此前一路狂飙的瑞幸咖啡也感受到了压力。刚过去的Q4，尽管营收仍保持不错的增长（同比91.2%），但在自营门店销售增速、营业利润率以及净利润等多个指标上，瑞幸咖啡都出现了较大程度的下滑。
抛除淡季、新品表现不佳等因素，库迪咖啡等对手带来的竞争压力是主因，这迫使瑞幸在Q4加大了投入，单杯价格的下滑，叠加对加盟商补贴力度的加大，都稀释了瑞幸咖啡本季度的利润表现。
如今的瑞幸咖啡正遭遇与美团$美团-WR(HK|83690)$近乎相同的局面——宏观经济、季节性因素、竞争加剧三种负面影响纠缠叠加在一起。为了甩开对手，开打价格战之余，Q4瑞幸开启了疯狂开店模式，单季度净增门店2975家，环比大增22.4%，截至2023年底，总门店数已经突破了16000家。
除了在下沉市场与库迪抢夺用户，本季度瑞幸对一线和二线城市门店也做了加密，这部分稀释了老店的单量，也直接导致Q4自营门店的销售增速跌到13.5%，创了过去2年来的次低。
在去年10月达到38美元的股价高点后，4个月的时间，瑞幸股价跌去了40%，彼时市场的担心一一应验。更让投资人担忧的是，库迪咖啡的崩盘迟迟未来，这意味着在接下来几个季度，瑞幸的压力仍然不小。
