3月5日，世界知名体育用品公司亚玛芬$亚玛芬体育(NYSE|AS)$（证券代码：AS.N）公布了2023Q4和2023全年业绩。
财报数据显示，亚玛芬在23Q4単季实现收入13.15亿美元，同比增长9.7%；23全年实现收入43.68亿美元，同比增长23.1%；利润方面，亚玛芬23年的净亏损同比22年有所收窄；全年经调整EBITDA录得6.11亿美元，同比增长35%。
从上述核心的财务数据来看，亚玛芬的业绩在23年依然保持了强劲增长，特别是市场关注的净利润回何时回正的问题，可以说更新后的财报数据也给出了确定性颇高的指引。
那么，关于亚玛芬的这份财报，还有哪些细节值得关注？对亚玛芬的估值又有哪些影响？
财务分析：中国市场收入的强劲增长是支撑公司业绩的关键
亚玛芬在23Q4単季实现收入13.15亿美元，同比增长9.7%。从边际变化来看，Q4単季的收入增速环比Q2、Q3均有一定程度的下滑，好在亚玛芬在去年前三个季度的收入增长强劲，最终23全年的收入增长表现不俗，同比录得23.1%。
亚玛芬Q4收入增长放缓的原因可以在业务结构上找到答案。首先，根据应用领域划分的Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet Sports三大部门，23Q4的部门收入增速相比去年前三季度均有下降但存在较为明显的分化。
其中，以始祖鸟为支柱的Technical Apparel部门在23Q4的收入增长相对强劲，同期收入同比为23.3%；萨洛蒙所在的Outdoor Performance部门同期的收入同比为9.2%，相比之前有所下滑；以球类相关产品为主的Ball & Racquet Sports则出现了较为明显的负增长。正是因为各部门成长能力在23Q4出现的明显分化，进而导致公司收入结构的变化。
由于Technical Apparel部门的收入增长相对更强，23Q4的收入占比相比前三个季度提升了8pct至42%，并在当季成为公司第一大收入部门；Outdoor Performance在保持同比正增长的情况下，23Q4的收入占比小幅提升至40%；Ball & Racquet Sports由于同期出现同比负增长，23Q4的收入占比下降至18%。
由此可见，Outdoor Performance和Ball & Racquet Sports两大部门的收入增长放缓是拖累公司23Q4整体业绩的主要原因。
