中国投资网 财经 菲林格尔响起了警报声 | 中报风云?

菲林格尔响起了警报声 | 中报风云?

文/乐居财经 李奕和

“受到国内总体大环境的影响,产业端和房地产的上下游仍然处于低迷的状态,消费端复苏迹象并不明显。企业的经营压力加大,回报能力面临巨大的考验。”

8月23日,菲林格尔(603226.SH)披露的2023年中报,为其接下来的经营敲响了警钟。

今年上半年,菲林格尔实现营业收入1.81亿元,同比下降6.12%;归属于上市公司股东的净利润亏损则进一步扩大90.18%至1133.66万元。去年同期,其亏损为596.09万元。

作为一家中外合资股份公司,菲林格尔自上个世纪90年代已进入中国市场,曾随同国内房地产市场的发展而壮大,并最终在2017年登陆资本市场,成为地板上市企业。

然而上市六年,菲林格尔的情况或并非像当初所设想的那样,借力资本踏上高速发展的列车。相反,其近几年里盈利能力逐渐下滑,归母净利润已连续多年下降。

不仅如此,菲林格尔的的负债率却在逐年增加。近两年房地产市场的低迷,加剧了其经营的进一步萎缩。

上半年亏损扩大

菲林格尔主营业务为从事木地板(主要为强化复合地板、实木复合地板)、全屋定制家具的研发、设计、生产及销售。

上市的前两年,菲林格尔的业绩曾得到短暂的提升,其归母净利润从2017年的8007.23万元,增长至2019年的1.13亿元,是该公司的最好成绩。但好景没能延续,巅峰之后的菲林格尔,随后便走向了下坡路。

2019—2022四年间,菲林格尔的营收从7.97亿元,逐年下降至5.27亿元,中间仅有2021年获得逆势增长,一定程度预演了其利润的走势。

2020年、2021年、2022年,该公司实现的归母净利润为6087.71万元、2033.13万元、972.19万元,分别下降46.02%、66.6%、52.18%。盈利能力的下滑不止是一点点。

根据最新中报,2023上半年,菲林格尔录得的归母净利润为-1133.66万元,相比2022年同期的-596.09万元,亏损进一步扩大。

若按这一趋势继续发展,如果经营情况在下半年得不到较好的改善,菲林格尔无疑将出现年度业绩亏损的境地。

究其原因,在行业的下行期,菲林格尔的成本却没能得到很好的控制。

上半年,菲林格尔的营业总收入1.81亿元,同比上年下降了6.12%,但其营业总成本不但没有下降,反而有所增长。具体而言,期内该公司的税金及附加、研发费用等支出均有不同程度的增加。

地产坏账计提较高

市场低迷给菲林格尔经营造成的影响是不可否认的,另一方面,未能收回的应收账及坏账计提则加剧了其业绩的进一步下滑。

根据中报,期内菲林格尔将217.83万元应收账做了坏账计提,资产负债表中仍有1787.84万元应收账。

更严重的还在其他应收账款一项。

乐居财经查阅发现,上半年,菲林格尔原有的其他应收账款余额为5461.48万元,但该公司对其中的5047.39万元做了还账准备,导致其体现在流动资产一项的其他应收款仅有414.09万元。相应的坏账计提比例达到了92%。

导致菲林格尔奇高的坏账计提比例的关键,正是出在了与房地产企业的合作上。

在其他应收账中,该公司来自中南建设的往来款及借款就达到5000万元。去年以来,随着中南建设流动性危机的出现,账款无法偿还,菲林格尔对其进行了100%的坏账计提。

双方还因该纠纷对簿公堂,走向了法院。

2021年2月,菲林格尔全资子公司菲林格尔木业公司与中南建设签订《借款协议》,木业公司向中南建设公司提供5000万元财务资助,借款年利率10%,期限自出借日至2023年9月。

双方同时约定,中南建设需在每年12月31日前将出借款项暂时退回到木业公司账户,以确认本金安全。

但截至2021年12月31日,木业公司仅收到中南建设支付的2021年度利息393.15万元,未收到返还本金5000万元。

2022年1月,菲林格尔便将中南建设告上了法庭。根据今年4月公告,这起纠纷中菲林格尔已经胜诉,中南建设目前就该欠款处于被强制执行阶段。

意味着菲林格尔要拿回这笔钱,仍存在不确定性。

融资维持经营

同于8月23日,菲林格尔公告了实际控制人丁福如控制的新发展集团所持部分股份,被司法冻结的情况。

截至公告日,丁福如控制的新发展集团及其一致行动人持有菲林格尔股份158,400,709股,占公司总股本的44.56%。其中:累计被冻结股份数量为58,635,893股,占其所持股份比例37.02%,占公司总股本比例16.49%。

虽然新发展集团被冻结股份目前不存在平仓或被强制过户风险,但一定程度也凸显了其实际控制人的资金问题。

实际上,急于向欠款方拿回借款,跟菲林格尔自身面临的流动性压力也有莫大的关系。

近年来,菲林格尔的盈利能力不断下降,但其负债率却在逐年增长。2019年-2022年,该公司资产负债率分别为19.21%、20.59%、22.92%、23.62%。2023上半年,该数据进一步增长至28.79%。

从资产负债表看,仅今年上半年,菲林格尔就新增了不少借款。期内,该公司新增短期借款5003.79万元,同比增长100%。同时新增长期借款1.29亿元,同样增长了100%。

期末,菲林格尔持有的流动负债2.8亿元。但由于期内销售收入减少等原因,菲林格尔的货币资金同比下降38.49%至1.25亿元。

上半年,该公司实现的经营活动现金流净额-2295.88万元,投资活动产生的现金流净额-2.05亿元,仅筹资活动实现正现金流1.49亿元。

而在去年同期,菲林格尔的经营活动现金流、投资活动现金流同样为负。意味着整个公司造血能力不足,靠着融资得来的资金维持经营。

菲林格尔似乎也清醒地认识到这一点。在发布中报的同一时间,其披露了《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的公告》,为满足资金需求,菲林格尔拟使用0.8亿元闲置募集资金临时补充公司流动资金,使用期限12个月。

菲林格尔当初上市时发行数量2167万股,发行价格17.56元/股,募集资金净额3.43亿元。这些年,菲林格尔一直在利用募资资金补充流动资金,这一动作从2017年8月开始几乎就没有间断过。

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