观点网讯：9月15日，标普已确认合生创展集团有限公司长期发行人信用评级为“B”。
标普确认上述评级，因其相信该公司在一线城市的高敞口将支持其销售增长。销售额的增长将在未来 12 个月内缓和合生创展集团紧张的流动性。
截至2023年6月30日，合生创展集团的短期债务为291亿港元，而标普估计的可用现金(不包括托管账户的现金)约为140亿港元，对短期债务的覆盖率为 48%，这意味着合生创展集团拥有充足的可用现金将缓和未来12个月的流动性风险。而融资渠道的多样与合生创展和银行间稳健得融资关系同样能维持合生创展的运营现金流。
据观点新媒体了解，截至2023年6月30日，该公司约 82% 的报告债务由银行贷款构成，标普则预计合生创展集团将保持稳健的银行融资渠道。合生创展集团今年与兴业银行股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司分别进行了两笔融资，金额分别为6.63亿元人民币与65亿元人民币；合生创展集团还于2022年底与中国银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司和中国邮政储蓄银行股份有限公司签署了战略合作协议。
此外，物业投资与金融投资也在支撑着合生创展的资金运转。截至2023年6月30日，合生创展集团已将约520亿港元的投资物业抵押为225亿港元的贷款，目前的贷款价值比(LTV)为43%，而标普相信合生创展集团可以将LTV比率提高到50%左右；合生创展集团还拥有57亿港元的金融投资，其中16亿港元是在香港特区上市或在美国上市的股票，标普认为这些投资有可能在需要的时候为公司提供资金。
标普估计，合生创展调整后的债务将从2022年的1020亿港元降至2023-2024年的880亿港元至930亿港元，其杠杆率将因债务减少和利润率回升而改善。合生创展集团的房地产开发利润率也可能在2023-2024年从2022年的34.7%恢复到40%，标普预计合生创展集团的杠杆率将从2022年的12.3倍改善至2023-2024年的7.4倍至8.9倍。
但如果合生创展集团的流动性减弱，销售额低于预期或再融资渠道缩窄，标普可能会下调评级。而如果合生创展集团能够做到大幅去杠杆化，如调整后的债务与EBITDA的比率改善至6倍、EBITDA利息覆盖率持续高于2倍或市场地位得到改善，如销售额和收入大幅增长，超出标普的预期，同时保持高盈利和稳健的杠杆率，标普则可能会上调其评级。
