文：权衡财经iqhcj研究员 朱莉
编：许辉
智慧城市是指运用物联网、云计算、大数据、地理空间信息等新一代信息技术，促进城市规划、建设、管理和服务智慧化的新模式，其实质是利用先进的信息技术，实现城市智慧式管理和运行。总体架构可以概括为五个方面，分别为感知终端层、通信和网络层、城市数据和控制层、支持系统层和城市应用服务。
苏州元澄科技股份有限公司（简称：元澄科技）拟在创业板上市，保荐机构为安信证券。本次拟公开发行股票不超过1,400万股，本次发行股数占发行后总股本的比例不低于25%。公司此次拟投入募集资金2.83亿元，用于智慧城市综合解决方案升级建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
报告期各期末，元澄科技合并口径资产负债率分别为59.69%、53.35%和65.23%，高于可比同行均值51.09%、4817%和38.58%，从相近到拉开近30个点的差距。
元澄科技超6000万元买理财，分红1000万元，使用7000万元补流；2022年增收不增利，经营活动现金流量净额为负，毛利率波动；业务区域曾高度集中于江苏，应收账款攀升；客户高度集中，2022年第一大供应商零人参保，与客户和供应商皆信披冲突；研发费用率低于可比同行均值。
超6000万元买理财，分红1000万元，使用7000万元补流
公司前身，曾用名“苏州希格玛建筑智能化工程有限公司”“苏州希格玛科技有限公司”。2006年5月24日，希格玛计算机和张君华共同出资设立元澄有限，注册资本200万元，其中希格玛计算机认缴出资140万元，张君华认缴出资60万元。股东希格玛计算机系代公司控股股东、实际控制人薛晨洋持有股权。
主要原因系元澄有限设立时仍希望使用“希格玛”商号，而该商号已由薛晨洋控股70%的希格玛计算机登记并使用，根据规定，企业名称与同一工商行政管理机关核准或者登记注册的同行业企业名称字号相同的，不予核准，但有投资关系的除外。因此，薛晨洋通过希格玛计算机间接持有元澄有限股权，以在工商登记层面建立希格玛计算机和元澄有限之间的投资关系，从而达到保留“希格玛”商号的目的。2021年12月16日整体变更为股份有限公司。
2008年12月5日，希格玛计算机将其持有的60%股权（对应480万元出资额）以480万元的价格转让给薛晨洋，将其持有的10%股权（对应80万元出资额）以80万元的价格转让给龚世合，转让价格均为1元/注册资本，龚世合代薛晨洋持有。希格玛计算机2019年已注销。
截至招股说明书签署日，公司董事长、总经理薛晨洋直接持有公司2,650.18万股股份，持股比例为63.10%；公司董事、董事会秘书张君华直接持有公司1,045.80万股股份，持股比例为24.90%。薛晨洋系公司的控股股东、实际控制人。苏州实投直接持有公司210.01万股股份，持股比例为5.00%。张君华系公司董事、副总经理沈鸣飞表姐。
2019年12月20日，股东名城展翼将其持有的元澄有限5%股权（对应126.50万元出资额）转让给薛晨洋，本次股权转让价款合计1,325万元。
2020年12月23日，华巍将其持有的元澄有限5%股权（对应126.51万元出资额）以1,250万元转让给徐州实投。上海汉仁及名城展翼在分别转让元澄有限1%的股权（合计2%）时未找到合适的外部投资者，故由创始股东张君华通过其父亲张兴龙受让上海汉仁及名城展翼所转让的合计2%股权，张兴龙合计受让2%的股权实际系代张君华持有。此次张兴龙分别将其中的1.6%和0.4%转给范俊和陈雪红。
截至招股说明书签署日，公司拥有全资子公司4家，分公司2家，其中郑州无澄2022年因未纳税申报被处罚。
报告期各期末，元澄科技交易性金融资产余额分别为1,900.00万元、4,250.00万元和0.00万元，占流动资产比例分别为9.81%、18.44%和0.00%，系购买的银行理财产品。2021年，公司现金分红金额为1000万元。此次公司拟使用本次募集资金7,000万元用于补充流动资金。
2022年增收不增利，经营活动现金流量净额为负，毛利率波动
元澄科技是一家智慧城市综合解决方案服务商，重点为数字政府、城市治理、民生服务等领域的客户从顶层规划角度，按照“统一规划、统一标准、统一建设、统一治理、统一运维”的原则，提供系统集成、软件开发、技术服务及运维服务于一体的综合解决方案。2020年-2022年，公司的营业收入分别为1.964亿元、2.75亿元和3.626亿元，2021年和2022年营收增幅分别为39.98%和31.88%；各期净利润分别为2404.35万元、5292.80万元和5271.69万元，2021年和2022年净利润增幅分别为120.13%和-0.40%。2022年出现了增增收不增利的情形。
报告期内，元澄科技经营活动现金流量净额分别为-1,573.27万元、2,841.28万元和-5,073.08万元，主要受公司自身发展阶段以及所处的智慧城市行业经营模式影响，部分大型项目竣工验收并确认收入后，客户款项结算安排具有一定时间差，导致公司销售收款周期增加。
公司业务主要包括信息系统集成服务、软件开发及技术服务、信息系统运维服务及信息设备销售业务。报告期各期，公司信息系统集成服务收入占主营业务收入的比重分别为95.32%、87.48%和93.95%，是公司主营业务收入的重要组成部分。
报告期各期，元澄科技信息系统集成服务收入根据不同的应用场景，可以分为数字政府领域、城市治理领域和民生服务领域三类，其中，公司数字政府领域产生信息系统集成服务收入分别为1.269亿元、9,186.24万元和1.177亿元，占主营业务收入的比例分别为64.61%、33.41%和32.45%，是公司业绩的重要保障；城市治理领域收入分别为2564.31万元、6039.92万元和1.298亿元，占比分别为13.05%、21.97%和35.55%，占比上升。
近年来，我国智慧城市行业快速发展，行业建设需求持续扩大，随着大型信息系统集成商利用自身规模优势进一步抢占市场以及应用软件开发商进入该领域，公司面临新竞争者不断增加的情形，使得行业内竞争持续加剧。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为24.60%、30.54%和28.35%，受业务结构变化等因素影响，公司毛利率呈现波动态势。
报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.372亿元、2.025亿元和1.853亿元，与同期营业收入的比例分别为0.70、0.74和0.51。2022年度销售收现比较2021年度、2020年度相对偏低。
业务区域曾高度集中于江苏，应收账款攀升
元澄科技主要客户为政府部门、事业单位、国有企业和其他大中型企业，该类客户通常受预算管理和招标采购流程的影响，一般于各年上半年进行招标采购工作并于下半年完成建设与验收工作，使得公司营业收入较多集中在下半年确认，但公司日常经营性支出在年度内通常较为均衡发生，因此会造成公司上半年净利润低于下半年的情形，公司经营业绩存在季节性波动风险。
报告期各期，公司来自江苏省的主营业务收入分别为1.958亿元、2.601亿元和2.138亿元，占各期收入比例分别为99.69%、94.58%和58.96%，报告期内公司业务区域集中。江苏省内市场是公司收入的主要来源，2021年度，公司来源于江苏省的收入较上年度增加6,423.87万元，涨幅为32.80%，增速较快。
报告期各期末，元澄科技应收账款账面价值分别为1.018亿元、1.469亿元和2.659亿元，呈上升趋势，占流动资产比例分别为52.53%、63.73%和64.98%，占比较高。各期，公司应收账款坏账准备分别为1340.31万元、1385.28万元和2214.64万元。
报告期各期，元澄科技应收账款周转率分别为2.13次、1.99次和1.62次，2022年度应收账款周转率较2021年度有所下降，主要系2022年末应收账款余额较2021年末增幅大于当年营业收入增幅所致。
客户高度集中，2022年第一大供应商零人参保，与客户和供应商皆信披冲突
报告期各期，元澄科技向前五大客户的销售金额占当期营业收入的比重分别为87.08%、70.66%和61.86%，集中度较高。中国电信为公司2022年第一大客户，2021年四大客户，公司向其销售金额分别为6754.36万元和2301.32万元；中国移动为公司2020年第一大、2021年第二大客户，公司向其销售金额分别为9955.29万元和3170.46万元。
报告期内，元澄科技向前五名供应商合计采购金额分别为8,983.23万元、5,883.72万元和1.185亿元，占当期采购总额的比例分别为80.08%、34.21%及40.63%。中国移动为公司2020年第四大和2021年第一大供应商，公司向其采购金额分别为636.93万元和1529.39万元；中国电信为公司2022年第四大供应商，公司向其采购金额为1638.38万元。
报告期内，信华信技术股份有限公司为元澄科技2022年第五大客户，招股书显示，公司向其销售了信息系统设备及集成服务2,619.25万元，占比7.22%。而华信股份832715为新三板上市企业，查阅其2023年4月3日公告的2022年年报则显示，华信股份当年第一大供应商为元澄科技，采购额为2790.06万元，两者形成了信披冲突。
北京通建泰利特智能系统工程技术有限公司为公司2022年第二大客户，2021年因与孟飞的建设工程合同纠纷成为被执行人，被冻结名下账号为75×××73的银行账户2674118.95元、11814.26元。
招股书显示，2021年，元澄科技向江苏瀚天智能科技股份有限公司采购970.58万元，占比5.64%，为公司第五大供应商。瀚天智能为新三板上市企业872235，其2021年年报显示，第四大客户采销额为963.30万元，并无对应的元澄科技采购额。
云南路酷科技有限公司为公司2022年第一大供应商，查公开资料显示，2020年-2022年此供应商社保缴纳人数均为0人。
研发费用率低于可比同行均值
2020年12月31日、2021年12月31日和2022年12月31日，公司（含子公司）在册正式员工总数分别为106人、128人和125人。截至2022年12月31日，元澄科技共有研发人员40人，占公司员工总数比例为32.00%。报告期内公司研发费用分别为665.38万元、803.96万元及1,209.53万元，公司研发费用率分别为3.39%、2.92%和3.34%，低于同行业可比公司平均值4.60%、5.78%和6.49%。
截至2022年12月31日，公司共拥有20项授权专利，其中发明专利5项、实用新型专利15项。其中发明专利中两项为2013年继受取得，2021年申请两项，2022年申请一项。可比同行中，华是科技发明专利有27项，中科通达发明专利有91项，君逸数码拥有26项发明专利，都远远超过了元澄科技。
报告期公司董监高薪酬总额分别为455.43万元、445.51万元和548.02万元，占当期利润总额比重分别为16.52%、7.23%和9.05%。
注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。
