观点香港网讯：11月15日，中金发表研究报告指，内地10月新增人民币贷款按年增加1,058亿元；10月新增社会融资规模1.85万亿元，按年增9,108亿元；M2按年增10.3%。
该行指出，10月金融数据虽然在增量上略高于去年同期，但在结构上来看，主要是政府类债券的贡献，而来自实体经济的融资需求较弱，需要更多政策刺激来提振实体融资需求。经济增量的提振方式需要靠财政政策，但经济存量和资金存量的提振方式则需要靠降低实质利率，货币政策仍有必要继续放松，来引导货币市场利率、债券利率和存款利率下行。该行认为，未来债券利率下行空间或将打开，买入持有仍是上佳策略。
该行相信，短期内乃至明年，中国内生性融资需求的提振，仍可能面临一定压力，尤其是明年化债大环境下，城投融资可能受到限制，不少城投平台只能藉新还旧，企业中长期贷款增速或进一步放缓，并拖累整体信贷表现，企业杠杆可能稳中有降，或需政府杠杆抬升、对冲实体杠杆潜在下行的压力，财政发力是关键。
该行又提到，M1持续走低的现象值得市场重视，认为如果明年M1增速未能提升，经济和通胀或同样难以出现明显上升。
