文：互联网江湖 作者：刘致呈$华米科技(NYSE|ZEPP)$
近日，华米科技（NYSE:ZEPP）正式公布了截止到今年9月30日的第三季度财报。
报告显示，华米科技在今年前三季度实现营收18.96亿元，同比下降38.28%；归母净利润为-2.04亿元，同比增长4.26%。
其中，第三季度实现营收为6.02亿元人民币，同比下降50.1%，归母净利润为297.5万元，与去年同期净亏损的1710万元相比增长了117.41%，算是在连续六个季度亏损后重新实现了盈利。
对于此次华米科技的增利不增收，公司董事长兼CEO的黄汪将其归因于旗下小米品牌产品的销量下降导致营收同比下滑，但“我们自有品牌高端产品线带动了公司整体盈利水平提升，帮助公司扭亏为盈”。
换而言之，从2015年开始，在喊了八年的“去小米化”口号后，华米科技走向独立的阵痛期至今仍在持续……
用战略收缩来对抗独立的阵痛，华米何时才能“省”出头？
对于华米为什么一定要“去小米化”，现在看来，可能既有同为小米生态链的九号公司、石头科技们的独立刺激，也有被当时智能穿戴市场火热行情带来的对未来的过度自信。
不过无论是哪种，黄汪曾说过：华米团队从自我认知上就是一个独立的创业公司，而不是变成一个ODM公司。“如果你觉得什么都靠小米的话，你反而靠不上。一个创业公司，最后还是得靠自己的，各方面能力的齐全，才具备着未来发展的基础。”
所以即便是现在华米的营收规模受“去小米化”影响严重，但是从华米高管们在三季报中的表态来看，走自给自足的品牌独立路线似乎仍是其未来的一大主要战略。
可问题是，如果进一步剖析华米科技的三季报来看，你会发现“去小米化”背的锅实际上已经不足以解释华米营收下滑的全部原因了。
数据显示，今年第三季度，华米旗下小米品牌的出货量为170万，较去年同期的410万确实出现了大幅下滑。但与此同时，华米自有品牌的出货量却也从170万下滑至了110万。
进一步放大到整个前三季度来看，在小米品牌的出货量同比降幅达40.87%的背景下，华米自有品牌也从去年同期的430万下降至现在的320万，降幅同样达到了25.58%。
这说明在去小米化之外，华米自身的管理运营水平、品牌产品号召力在近年来也面临着新的市场考验。
对此，不断拉长的存货周转天数也似乎从侧面佐证了这一点。
今年前三季度，华米科技的存货规模从去年同期的13.75亿元，大幅下滑至7.87亿元。
从正常的市场动销规律来讲，如此大幅度的存货缩减，势必会带来存货周转天数的缩短或周转率的提升。但是同期，华米科技的存货周转天数却从142.3天逆势反涨至了168.86天，周转率也从1.9下滑至1.6次。
