#药明生物拟回购最多6亿美元#
12月5日开盘后，药明生物$药明生物(HK|02269)$虽一度跌超10%，但CXO板块整体趋于稳定，“业绩下调”的余震影响未再持续。
12月4日一早，药明生物更新的2023年业绩在行业内引起广泛关注。公司称，新项目减少、监管审批延迟将导致公司今年收入将不及预期；此外，新增产能利用率降低也会导致利润下滑。
受此影响，药明生物开盘大跌20%，勉强拉起一段时间仍没抵挡住“跌跌不休”的态势，最终临时停牌。截止昨日停牌前，公司跌23.79%，报33.15港元。其余CXO板块的头部企业药明康德、康龙化成$康龙化成(SZ300759)$、凯莱英$凯莱英(SZ002821)$、博腾股份昨日也分别出现大幅下跌。
回想10月底时，药明生物CEO陈智胜“全年新增120个项目目标不变”的承诺，公司披露的业绩调整着实来得有些突然。
不过，这样的故事在今年6月就曾发生过一次。当时，海外CXO公司接连拿下跨国药企大额订单，而药明生物上半年整体新增订单量下滑，一度就曾引发过市场对外资大厂“远离中国CXO”的担忧。
本次业绩调整的说明会上，药明生物在回应相关提问时表示，今年公司合同收入在30亿美元左右，这一数字在疫情前及疫情期间分别是10亿美元和20亿美元左右。单从业务量上来看“客户的需求完全没有变”。“2023年和2024年上半年将是挑战最严峻的时期，但公司仍然对未来增长充满信心。”
这个回应，能否稳住资本市场对CXO板块的信心？
01.“外部因素”影响业绩的背后
按照药明生物的说法，影响了今年业绩的主要是药物开发（D端）和生产（M端）两块业务，预计收入分别下滑18%-20%和15%-18%。这也成为药明生物2017年登陆港交所以来，首次披露收入下滑。
D端和M端是药明生物CRDMO商业模式中较为重要的两环。“CRDMO”，简单理解就是端到端、全链条覆盖，不是临床前或临床阶段某一环节的服务，而是只要这款产品的原理靠谱，就能一站式支持药企将药品开发至上市。
相较于那些只做早期药物发现的同行，把链条向后期拉长虽有风险，但回报也高。比如从公司今年中报里就能看出，D端和M端对应的进入后期临床和商业化生产的订单量虽少，但收益最高能达到临床前开发的10倍左右。今年上半年，药明生物III期临床及商业化生产的收入比例达到总数的42.4%，而IND前及早期的I、II期临床开发分别为33.1%和23%。
