$汇添富新兴消费股票A(OTCFUND|001726)$
1月2日，蜜雪冰城向港交所提交上市申请。
此前，蜜雪冰城曾寻求A股上市，但进程并不顺利，故由“A”转“港”。
根据公司在港股的招股说明书披露，蜜雪冰城募集资金的投向主要为冷冻水果、糖浆、冰淇淋粉等门店原料的产能扩张，以及物流系统、品牌等进一步的完善和建设。
实际上，蜜雪冰城并不缺钱，截止2023年三季度，蜜雪冰城的账面资金近40亿元，资产负债率也只有30%。而公司急于上市的最主要原因，还是想尽早博一个高估值。
从目前的财务状况来看，蜜雪冰城的吸金能力确实很强 。2022年和2023年前三季度，蜜雪冰城的营业收入分别为135.76/153.93亿元，净利润则分别达到20/24.5亿元。
不过，在一路高歌猛进的背后，蜜雪冰城的焦虑感也越来越明显。
不挣加盟费，挣材料费
截止2023年三季度，蜜雪冰城一共拥有超过3.6万家门店，相比去年同期增加7000余家， 根据灼识咨询统计，如果按门店数量对茶饮品牌进行排序的话，蜜雪冰城稳坐第一位，且门店数量超过了第二至第五位的和。
如此庞大的门店数量，实际上是依靠加盟模式下的快速扩张，根据蜜雪冰城披露，其99.8%的门店来源于加盟。
因此，蜜雪冰城实际上挣的是加盟商的钱。
不过，又与传统印象不同的是，蜜雪冰城虽然拥有庞大的加盟商数量，但核心营业收入却并非来自于加盟费，而是对加盟商门店物料的销售。
2023年前三个季度，蜜雪冰城累计实现营业收入153.93亿元，同比增长46%。按收入结构划分来看，销售给加盟商的果浆、包材等物料销售金额为145亿元，占比高达94.3%，门店制作设备销售金额为6.05亿元，占比3.9%，而加盟费相关的收入则仅为2.84亿元，占比只有1.8%。
