乘着GLP-1“减重神药”的东风，沉寂1年多的医药IPO市场可能终于要有新鲜血液注入了。
近日，杭州九源基因正式向港交所递交招股说明书，华泰国际$华泰股份(SH600308)$为独家保荐人。公司主营业务覆盖骨科、肿瘤、血液、代谢多个领域，已有多款成熟产品上市销售多年，也是这两年递表的医药公司中，少有的实现稳定、正向盈利的企业。
不过，其实相较于内部的其他产品管线，代谢并不算九源基因最强势的业务领域。相反，据招股书，公司最重视的司美格鲁肽生物类似药产品尚处在临床研发之中，距离真正销售还有一定不确定性。
但在司美格鲁肽火爆全球，而医药市场上少有其他鲜明的概念时，GLP-1注定是全场最吸引人眼球的那一个。
只是，九源基因准备怎么把这个新故事讲精彩？
与华东医药深度绑定，有望拿下“司美”首仿
招股书中，九源基因用了不少篇幅描述自己在GLP-1靶点上的深耕经历。
据介绍，2005时九源基因就开始了这方面的技术布局，比如基于公司旗下多肽药物技术平台而开发的利拉鲁肽生物类似药，后以超8000万元的价格授权给了华东医药$华东医药(SZ000963)$子公司中美华东进行合作开发。2023年3月，这款产品正式以“利鲁平”的商品名获批，成为首个上市的国产利拉鲁肽生物类似药，用于治疗糖尿病；后于当年6月再度获批减重适应症。
这是一款GLP-1经典产品，据诺和诺德财报，2022年，原研利拉鲁肽的全球销售额超过120亿元；中国市场收入也有15亿元左右。
双方之所以能达成这样的合作，还是从九源基因的“身世”开始说起。1993年，在前华东医药董事长李邦良的带领下，中美华东、临安福士等4方合作出资成立九源基因，从事基因工程相关研究。经过数年间多轮股转、增资，华东医药如今通过中美华东持有九源基因21.06%股权，成为公司第一大股东。
而九源基因当前的董事长兼总经理傅航，同样是华东医药出身。此外，公司多位高管和中美华东也都有着，或曾有身份上的联系。
业务上，九源基因和华东医药关系同样密切。招股书也显示，华东医药及相关附属公司长期以来既是九源基因的大客户，也扮演着主要供应商的角色。2021年、2022年及2023年前9个月，华东医药为九源基因带来的收入分别为9697万元、9115万元和1.01亿元，占总收入比例逐渐由7%增至10%，对前者的“依赖”逐渐加深。
供应方面，九源基因对华东医药的采购额在过去3年间的占比则分别为2.9%、2.7%和2.5%。
去年年底，在这款拉鲁肽首仿药当时的销售合作方，诚泽医药举办的那场颇受争议的产品推介活动上，九源基因董事长兼总经理傅航还和李邦良一道出席了大会现场。着急“卖货”的情绪不难理解，毕竟GLP-1在当下减重市场上的风头正盛。
此外，据招股书介绍，九源基因还在同步开发另一个GLP-1“爆款”司美格鲁肽的生物类似药JY29-2。凭借着马斯克“带货”掀起的使用风潮，司美格鲁肽在国内外的市场前景更甚于利拉鲁肽。2023年前三季度，司美格鲁肽的销售额就已突破140亿美元，预计全年有望突破200亿美元。
但在国内，原研司美格鲁肽的减重适应症上市申报刚刚在去年6月获得受理，叠加2026年即将到期的专利期，如九源基因这样的仿制厂商早已坐不住了。
目前，九源基因正在同步开发JY29-2的糖尿病和肥胖适应症，前者预计于今年上半年递交NDA，后者也计划在近期开展3期临床病人入组。公司在招股书中格外提到，JY29-2或许有望成为首个在国内上市的司美格鲁肽生物类似药。
如果这样看，凭借着司美格鲁肽原研药的品牌溢价、仿制品的低成本，以及先于其他生物类似药上市的时间优势，JY29-2的商业化前景或许十分乐观。
